新能源汽车行业7月数据点评报告：淡季略作调整向上趋势不变

　　据中汽协数据，新能源汽车7月份产销量分别为5.9万辆（同比+52.6%）和5.6万辆（同比+55.2%），前7月新能源车产销量累计27.2和25.1万辆，同比累计增长26.2%和21.5%，7月产销量环比均有小幅下滑，属销售淡季正常情况，但产销量整体仍保持高位，同比增长体现需求端整体回暖。今年以来新能源汽车销量呈现低开高走，随着行业政策的稳定，新能源推广车型目录继续保持当前发布节奏，新能源汽车在市场驱动+政策双重推动下，预计H2 产销量将保持高速扩张。

　　乘用车领域A00车型仍是主力，市场需求将成为产销驱动力。7月新能源乘用车销售4.4万辆（同比+49.5%），其中纯电动3.3万辆（同比+63.7%）。另据乘联会数据，购置成本接近甚至低于同级别燃油车的A00级电动车仍是销量主力，达1.8万辆以上。随着A00级车型逐渐丰富，产销量仍有提升空间。此外7月增量结构多元化显着，增量主要来源于车，销量近1万辆（环比+26%），消费升级促进成本较高的车接受度提高；MPV销量跃至0.15万辆（环比+727%），销量基数进一步扩大。随着代步需求增加、消费升级和车企产品线的完善，预计乘用车销量保持上行趋势。

　　7月新能源商用车销量尽管环比下降23%，但销量水平已显着高于H1平均水平。据中汽协数据，7月商用车实现销量1.2万辆，同比增速接近80%，其中纯电动商用车达1.1万辆，同比增长93.5%，环比下降近24%，但销量水平显着高于H1平均值。另据中汽中心的数据，新能源专用车产量从1 月313 辆激增至6 月6420 辆，表明需求端订单增长显着。新能源专用车在第7 批推广目录中占比30%以上，车型数量继续维持高位，体现政策扶持力度的坚定。随着各地地补政策逐步出台以及公交招投标的推进，预计新能 源商用车H2 产销数据将大幅高于H1。

　　Model 3量产车交付行业，双积分促进供给侧提升，国内外共振带动行业可持续发展。特斯拉17Q2销售2.2万辆，同比+53%，上半年交付4.7万辆，销量继续保持高增长，而近期Model 3首批量产交付市场情绪，未来国产化预期不断发酵或将带动国内新能源汽车和产业链的投资情绪。近期行业热议双积分政策在2018 年是否全面实施，但我们认为具体实施进度不会影响该政策的导向，即督促车企进一步加大新能源车型的投放，通过技术进步降成本和提升产品力来激发消费者真实需求，仍将是提升行业产销基数的长效机制。

　　长远来看，政策红利对新能源汽车产业发展的支撑作用逐渐减弱，产业未来竞争更加依赖产品的核心竞争力和市场化驱动力。在乘用车需求走强、专用车订单改善，客车逐步回升的背景下，行业2017H2增长趋势有望继续。关注新能源产业链细分领域优质龙头：江淮汽车（大众合资+新能源车型占比高）、宇通客车（新能源商用车龙头），比亚迪（新能源汽车+ 电池龙头），东风汽车（电动物流车龙头）。

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