八部门促进汽车平行进口试点 六股政策先行者2016-4-3平行进口汽车政策

拓普集团

公司是以汽车销售服务为主业的大型汽车营销企业，原隶属于市冀东物贸集团有限责任公司，其前身“市冀东机电设备有限公司”最早可追溯至1988年成立的滦县物资局机电设备公司。公司以追求卓越、回会为目标，致力打造创新型综合服务商，培树了“勤实、严信、拼搏、高效”的企业和“以人为本，客户至上，诚信立业，以诚兴企”的经营。通过深入实施“科学发展，创新发展，跨越发展，国际发展”四大发展战略，抢抓机遇，创新经营，强化管理，取得了巨大发展。近年来，公司可销售的汽车、工程机械品牌大幅增加，涵盖了绝大多数品牌，形成了布局合理、品牌齐全、服务优质的汽车营销网络。公司曾先后被授予“全国质量服务诚信示范企业”、“全国优秀汽车经销商”、“全国十佳商用车经销商”、“超级汽车营销集团”等荣誉称号，连续多年被金融机构评为“AA信用企业”和“最守信用贷款企业”。

研究机构：群益证券() 分析师：刘帅 撰写日期：2016-01-14

盈利预期:我们预测集团2016年全年销量有望增长5.6%,达623万辆左右。2015、2016、2017年净利润分别为300.71亿、324.75亿和350.36亿元,YOY+ 7.50%、7.99%和7.89%;EPS分别为2.73、2.95、3.18元,预计2015年股息率约为7%,当前股价对应PE为7倍、6.5倍和6倍,维持买入。

陕西庆华主要从事汽车安全气囊电点火管、产气药剂及各种类型微型气体发生器(气囊/安全带)等产品的开发,是国内自主汽车安全系统用火工品主要供货商,技术能力国内领先,主要客户为延峰百利得、美国KSS等。

广汇汽车:国内经销商行业龙头

在延锋内饰初步完成整合、定增顺利推进(接近完成)及主要高管积极增持背景下,我们预计公司将继续打造其他几块核心业务(汽车底盘、智能安全、新能源驱动),我们非常看好公司业务转型方向及长期发展前景,维持公司2015-17年EPS 1.82、2.00、2.10元预测,考虑到公司新业务布局价值,维持“买入”评级,上调目标价至23元。

收购陕西庆华汽车安全系统35%股权 公司全资子公司华域汽车系统通过增资方式,以1.7亿元现金出资参与陕西庆华增资扩股,获得陕西庆华35%的股权。

事件

全年销量稳步增长:集团2015年全年销量达590万辆,YoY+5.01%。其中,集团12月销量增长较快,达65.69万辆,YOY+26.29%。符合预期。

2014年底,陕西庆华总资产2.2亿,净资产1.4亿,收入1.8亿,净利润2400万,2015年1-5月收入0.9亿,净利润1326万,本次收购对公司直接业绩影响较校

广汇汽车

国机汽车 600335

庞大集团 601258

八部门促进汽车平行进口试点

庞大集团:V型反转拐点继续确立“汽车超市”或成突围先锋

广汇汽车 600297

国机汽车

华域汽车

国机汽车:国企预期将继续提升,汽车租赁市场存翻倍空间

公司主要业务领域涉及汽车批发及贸易服务业务、汽车零售服务业务、汽车后市场等其他服务业务。在汽车批发及贸易服务领域，公司已成为多家知名跨国汽车企业的总进口商和全链条服务提供商，是行业领先的、唯一的多品牌汽车综合贸易服务商。公司服务的进口汽车品牌包括进口大众、克莱斯勒、吉普、捷豹、虎、别克、雪佛兰、福特、欧宝、威仕(Wiesmann)等。在汽车零售服务领域，依托自身多品牌业务优势，公司以自建自营和兼并收购等方式，以中高端品牌渠道建设为重点，打造4S店集群。旗下30余家4S店主要以京津唐、长三角、内蒙、成都等经济总量较大、具有增长红利的地区，初步形成了区域规模效应。此外，公司还积极拓展汽车后市场等其他业务领域，增强全链条服务能力，服务领域涉及汽车租赁、二手车、汽车改装、汽车电子商务、汽车信息服务和汽车国际化服务业务等，涵盖了汽车流通的全生命周期，初步形成了汽车全链条服务体系和体系内各项业务相互促进的良性发展局面。

简评

上汽集团 600104

拓普集团:忽视的低估值优质ADAS&开拓进度不达预期。

庞大集团

新能源汽车布局全面:上汽乘用车是国内首家在纯电动、插电强混、燃料电池三大领域均拥有全球领先技术的车企,已掌控“电池、电驱、电控”的三电核心技术。荣威E550、E50等新能源汽车2015年销售超过1万辆,是2014年的3倍以上,2016年目标是3万辆;随着公司将电芯采购来源由A123的磷酸铁锂电池逐步转为LG的三元锂电池,电芯供应瓶颈将得到解决、成本也将下降。上汽大众、上汽通用的插电混动车也将在2017年上市。上汽正加紧推进三电核心技术的更新和突破,目标是2020年新能源汽车年销量突破60万辆。我们认为,受惠于国家对新能源汽车的大力推广,集团新能源汽车的销量将持续攀升。

传统燃油汽车平稳发展:集团在传统燃油车领域增长良好,三大汽车合资公司表现稳剑特别是上汽通用五菱表现突出,全年销售204万辆,YOY+12.97%。上汽大众全年销售181万辆,表现平稳,YOY+5.05%,今年将推出3款新车。上汽通用全年销量175万辆,YOY-0.46%,今年将推出5款新车,君威、君越也将迎来换代。上汽乘用车全年销售17万辆,YOY-5.56%;上汽大通销售3.5万辆,YOY+66.82%。伴随着新车型的陆续上市和老车型换代,今年集团销量有望稳步增长。

上汽集团

结论与: 近期,我们拜访了上汽集团,幷与公司进行了交流。集团全年销量稳步增长,YoY+5.01%。集团三大汽车合资公司表现稳健,新能源汽车全年销量达1万辆,同比增长3倍以上。集团加快发展新能源汽车,幷积极向产业价值链两端延伸,转型步伐不断加快。 我们预测集团2016年全年销量有望增长5.6%,达623万辆左右。2015、2016、2017年净利润分别为300.71亿、324.75亿和350.36亿元,YOY+ 7.50%、7.99%和7.89%;EPS分别为2.73、2.95、3.18元,预计2015年股息率约为7%,当前股价对应PE为7.05倍、6.53倍和6.05倍,维持买入。

研究机构：中信建投证券 分析师：许宏图 撰写日期：2015-12-30

陕西庆华掌握安全气囊核心部件制造能力

《意见》提出，简化汽车自动进口许可证申领管理制度。试点企业进口汽车和建立分销网络无需获得汽车供应商授权，可以按照经营活动实际需求，申领汽车产品自动进口许可证。(中证网)

收购凸显华域对主、被动安全业务的重视和开拓意愿

华域汽车 600741

公司是中国排名第一的乘用车销售商、中国最大的乘用车融资租赁提供商及中国汽车经销商中最大的二手车交易代理商，拥有行业领先的业务规模、突出的创新能力，是中国乘用车经销及服务行业中的领先企业。 截至2014年末，公司建立了覆盖23个盛自治区及直辖市的汽车经销网络，拥有482间门店，458万保有客户，3万多名员工，经销逾50个乘用车品牌。

作者：佚名来源证券之星)

我们认为本次收购更重要的意义在于表明公司对主、被动安全业务的重视,此前华域已与相关国际零部件企业建立较好的业务合作关系(天合、KSS在安全气囊领域),集团的技术研究中心也在开发相关主动安全产品(ADAS),本次收购切入安全气囊的上游,进一步完善产业链布局。 年内在完成内饰业务全球初步整合后,华域正将视野逐渐转移到智能安全、底盘电子等领域,公司将积极整合内、外部资源,打造有竞争力的汽车智能安全自主业务。

三化战略持续推进,积极买入

商务部、工信部等八部门日前印发《关于促进汽车平行进口试点的若干意见》，在自贸试验区开展汽车平行进口试点，是推进汽车领域供给侧结构性，加快汽车流通体制创新发展，激发汽车市愁力的重要举措。

转型步伐不断加快:面对互联网和新能源等新技术对汽车传统价值链带来的冲击,上汽确定了“互联网+新能源+x”技术发展方向、向产业价值链两端延伸,加快从传统汽车制造企业向全方位产品和服务的综合供应商转型。2015年3月,集团与阿里巴巴合资设立10亿元互联网汽车基金,首款互联网汽车将在2016年9月上市; 2015年9月,上汽推出覆盖养汽车“全生命周期”连锁实体服务品牌-车享家,全面进军汽车后市场,目前已有门店100多家,目标是2020年达到1万家;2015年11月上汽公告,拟定增150亿元投向新能源汽车、智能化大规模定制、前瞻技术与车联网、汽车服务与汽车金融等项目;2016年1月,上汽通用携手ACDelco(德科)开拓汽车售后市常受惠于多年的供应链资源、庞大的用户群体及旗下安吉物流的强大配送实力,上汽有望在汽车后市场领域得到快速发展。

上汽集团:销量稳步增长,新能源汽车空间巨大,转型步伐不断加快

华域汽车:收购安全气囊关键部件公司,凸显智能安全领域布局决心