十三五将提高新能源车比例 3股望成摇钱树北京新能源汽车新闻

评级面临的主要风险

风险因素：(1)新能源汽车政策风险；(2)日产剥离进度低于预期等。(国联证券)

新能源专用车行业龙头。公司是国内新能源专用车龙头，凭借自身在传统轻卡轻客领域多年的技术、产品和客户积累，切入新能源专用车领域，占据优势地位。15年公司新能源汽车业务取得爆发式增长，共销售新能源车8300余辆，同比增长超过700%，新能源专用车市占率排名第一。公司与多家厂商签订了新能源车的战略合作协议或是销售合同，主要客户包括时空电动、浙江中电、中瑞蓝科、深圳地上铁等。

上半年受制于政策，新能源专用车下半年有望迎来快速放量。16年起，之前的新能源车推广目录推到重来，而在新公布的新能源车推广目录上并未出现专用车的身影；此外4月底中机中心宣布将今年发布的1-3批推荐目录退回重审，同时目前没有纳入《汽车动力蓄电池行业规范条件》目录的电池企业，配套申报的整车推荐目录，都将不予通过。这些政策的变化都了公司今年以来新能源专用车的销售表现。考虑到公司产品竞争力强，在手订单饱满，随着后续相关政策的落地，公司的新能源车销售将快速重启，有效增厚公司业绩。

新能源汽车全面布局，电动物流车有望爆发。公司拟收购江苏卡威35%股权，此前已收购深圳五洲龙48%股权，认购新能源20%股权，控股股东中环投资收购斯图加特电动车75%股权，新能源汽车产业布局完善，前景。电动物流车下半年有望爆发，五洲龙和江苏卡威均有多款电动物流车型，有望获得大批订单，推动公司业绩快速增长。

我们预计公司2016-2018年每股收益分别为0.97元(不含赔偿金带来的非经常性损益)、1.08元和1.19元，给予公司20倍2017年市盈率，合理目标价21.60元，维持买入评级。(中银国际证券)

支撑评级的要点

剥离郑州日产，聚焦优势业务。2015年，郑州日产亏损1.7亿元，对上市公司的利润贡献约为-8600万元，显着拖累了公司业绩。本次公司拟完全剥离该块亏损业务，可以显着提升公司资产治疗，提振公司业绩。同时也有助于公司将资金和精力聚焦于商用车和新能源汽车领域，将公司的优势业务做强做大，加速公司发展。

1)内外饰件等业务发展低于预期；2)新能源汽车业务发展低于预期。

公司发布公告，截至2016年6月30日，二股东埃贝斯乐股份有限公司累计减持共1,837.5万股。公司已在2016年4月6日发布股东减持计划提示公告，公司第二大股东埃贝斯乐股份有限公司拟在公告之日起七个月内减持不超过3,750万股。此前2015年11月公司与埃贝斯乐就后者违反《市场划分协议》与《避免同业竞争承诺函》以及分红的争议达成和解协议，后者需赔偿公司2.7亿元。我们估计，二股东减持主要是为了支付赔偿款以及为业务输血，对公司业务并无影响，依然强烈看好公司未来发展。公司拟收购江苏卡威35%股权，此前已收购深圳五洲龙48%股权，认购新能源20%股权，控股股东中环投资收购斯图加特电动车有限公司75%股权，新能源汽车产业布局完善，前景。电动物流车有望爆发，五洲龙、卡威均有多款电动物流车型，有望获得大批订单，推动公司业绩快速增长。我们预计京威股份2016-2018年每股收益分别为0.97元、1.08元和1.19元，给予公司20倍2017年市盈率，合理目标价为21.60元，维持买入评级。

事件：近日我们实地调研东风汽车，与公司管理层就当前经营状况和未来的发展规划进行了充分沟通。点评：

首次覆盖，给予“推荐”评级。我们预计公司2016年-2018年EPS分别为0.21、0.29、0.34元，市盈率分别为39倍、29倍、24倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

二股东减持应为赔偿，强烈看好公司未来发展。截至2016年6月30日，埃贝斯乐累计减持共1,837.5万股。我们估计二股东减持主要是为了支付赔偿款以及为业务输血。考虑到本次减持税后已累计获得约2亿元，预计后续减持约1,200万股即可满足赔偿及输血需求。我们认为二股东减持对公司业务并无影响，依然强烈看好公司未来发展。

东风汽车：新能源专用车龙头，下半年有望快速放量

京威股份：二股东减持应为赔偿，强烈看好公司未来发展

估值