长安汽车：长安乘用车继续领跑中国品牌！长安汽车负面新闻

长安福特:销量略低于我们预期,主要因春节错位(春节靠后,3月销售平淡)及经济疲弱拖累需求(前3个月合资公司销量均偏弱),同时公司适当降低终端库存也影响了当月批发数据。主要盈利车型翼虎+新蒙单月销1.94万,同比-7.6%,前3个月累计销5.76万,同比持平;福睿斯销2万+,爬坡顺利,3月底,锐界于杭州工厂下线,5月中旬正式上市,空间/动力/配置超越新一代汉兰达,预计上市后能取得不错表现。长安马自达:昂科塞拉、CX-5分别销0.8、0.63万台,CX-5同比增26%,昂科塞拉销量也仅次于今年1月,表现较好。长安品牌乘用车:销量继续领跑中国品牌,超预期。本月长安牌轿车+SUV批发销量约7.2万,同比增52%(Q1累计销22.3万,同比72%,好于预期),继续保持中国品牌乘用车销量第一的,主力车型逸动、CS35、CS75分别销1.85、1.42、1.59万,同比增40%/51%/-,CS75本月也创了上市后新高,三款车型合计销量占比达69%,同比提升19pct,环比提升3pct,产品结构进一步优化。微车业务:微车约销4.8万,同比-30%,主力车型欧诺+欧力威总销2.53万,同比/环比基本持平。

自主、长福、长马、长安铃木、江铃控股、CAPSA销14.2/7.5/1.5/1.3/3/0.3万辆,同比14%/3%/188%/-24%/-4%/142%;累计同比27%/12%/111%/-16%/2%/114%,总计销27.77万,同比10%,累计同比20%。

投资:

继续买入,目标价40元春节、行业因素及主动去库存拖累长安福特批发销量增速,我们在最新的盈利预测中也考虑了经济偏弱对长安福特销量/盈利的负面影响(下调今年盈利增速至35%,考虑新产品周期及国产化率提升,完成我们的盈利预测概率较大),长安品牌乘用车销量/结构改善超我们预期,实现我们的盈利预测(约15亿)确定性较强,维持公司2014/2015/2016年EPS1.65/2.71/4.10元预测,第一目标价40元,继续买入。

事件

公司披露3月销量

简评