看好评级]2017年新能源汽车推广第三批目录点评：目录扩容销量增长 能量密度提升

　　相关车型及主要参数，共计634 款入围。其中乘用车38 款（纯电动车型33 款，混动车型5 款），客车453 款（纯电动车型330 款，混动车型123 款，燃料电池车型1 款），专用车142 款（均为车型纯电动）。

　　第3 批目录扩容明显，促进新能源汽车行业发展。本批次推广目录共有87 家企业共计634款新能源汽车入选，相比2017 年第1 批185 款增长223.38%，与第2 批201 款相比增长215.42%，主要系第3 批客车和专用车款型大幅增加所致。具体来说，本批次车型中，乘用车38 款（相对2017 年第1 批、第2 批减少97.22%和增加5.56%）；客车454 款（相对2017 年第1 批、第2 批增加295.31%和254.69%）；专用车142 款（相对2017 年第1 批、第2 批增加286.49%和283.78%）。此次车型扩容将进一步保障新能源汽车产销量的增长。

　　乘用车三元电池趋势明显，能量密度提升显著。乘用车车型中，东风汽车占了7 款（占比18.42%）排名第一，其次是吉利汽车和汽车。乘用车电池类型三元电池占比提升明显，由前两批的67%上升到89%。同时纯电动乘用车能量密度提升明显，120Wh/Kg 以上的车型提升至55%（相对第2 批增长511%）。三元电池相对于磷酸铁锂能量密度高，明显的高能量密度优势更加确定了新能源乘用车三元电池的线。

　　客车磷酸铁锂占比提升、能量密度提升明显，市场前景乐观。在新能源客车领域，排名前五的车企为中通客车、申龙客车、南车时代电动、宇通客车、厦门金旅。磷酸铁锂占主要地位，并且第3 批目录磷酸铁锂占比有所提升，由前两批的平均60%提升至72%。本批次目录中高于115Wh/Kg 的新能源客车达到66%，拥有1.2 倍的补贴优势。客车企业申报积极度高、推广目录客车款型数量大，表明客车车企对于市场前景的乐观。

　　专用车大幅扩容，三元电池比例有所下降。在新能源专用车领域，排名前五的车企为东风汽车、湖北新楚风、成都大运、北汽银翔、南京金龙。本批次目录专用车大幅扩容，由第2 批的37 款增加至142 款，有助于新能源专用车市场的稳定发展。但由于专用车的电池主要是额定补贴，三元电池的价格相对较贵，第3 批目录专用车三元电池比例有所下降（从第2 批的77%下降至60%）。同样，也使得能量密度较高的专用车占比下降，第3 批新能源专用车能量密度高于115Wh/Kg 的车型由第2 批的43%下降至29%。

　　我们在16 年下半年了市场化竞争带来的落后产能淘汰，同时基于17 年上半年新能源汽车放量预期带来的产业链需求提振，我们“专业化分工”趋势的发生，重点推荐细分环节中市场份额有望提升的龙头企业，比如杉杉股份、科达洁能、国轩高科。同时我们关注上游钴和锂（华友钴业、洛阳钼业、赣锋锂业、天齐锂业）、中游电池（澳洋顺昌、东方精工、坚瑞沃能、金杯电工）、下游运营及配套（通合科技、北巴传媒、蓝海华腾、金智科技、大洋电机）。