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5月汽车产销分析:产销同比降幅明显收窄板块开启向上行情

  5月汽车产销同比降幅明显收窄:据中汽协6月10日发布的数据,2022年5月全国汽车产销量分别完成192.6万辆和186.2万辆,环比分别增长59.7%和57.6%,同比分别下降5.7%和12.6%。疫情影响多地企业停工停产,4月汽车产销降幅明显。1-5月,汽车产销量分别完成961.8万辆和955.5万辆,同比分别下降9.6%和12.2%。5月全国汽车企业复工复产情况较好,产销水平较4月比明显好转。

  据中国汽车流通协会发布的2022年5月“汽车经销商库存”调查结果:汽车经销商综合库存系数为1.72,同比上升13.9%,环比下降9.9%,库存水平位于警戒线以上。高端豪华&进口品牌库存系数为1.40,环比下降15.7%;合资品牌库存系数为1.81,环比下降9.0%;自主品牌库存系数为1.79,环比下降8.2%。

  新能源汽车仍保持高速增长,累计产销超过200万辆:5月,新能源汽车产销分别完成46.6万辆和47.7万辆,同比均增长1.1倍。其中,纯电动汽车产销分别完成36.4万辆和34.7万辆,同比分别增长100.0%和93.9%;插电式混合动力汽车产销均分别完成10.2万辆和10.2万辆,同比分别增长1.8倍和1.6倍;燃料电池汽车产销分别完成243辆和103辆,同比分别增长5.4倍和10.4倍。新能汽车市场渗透率达到45.0%,加速渗透。

  1-5月,新能源汽车产销分别完成207.1万辆和200.3万辆,同比均增长1.1倍。其中纯电动汽车产销分别完成164.2万辆和158.6万辆,同比均增长1.0倍;插电式混合动力汽车产销分别完成42.7万辆和41.6万辆,同比分别增长1.9倍和1.7倍;燃料电池汽车产销量分别完成0.1万辆和0.9万辆,同比分别增长5.8倍和3.5倍。

  在政策支持以及供给驱动下,我国新能源车产业链逐渐成熟,多元化新能源车产品不断满足市场需求,今年新能源汽车有望继续保持超预期的高增长。

  乘用车产量同比小幅增长,自主品牌份额继续提升:5月,乘用车产销分别完成170.1万辆和162.3万辆,环比分别增长70.8%和68.2%,同比分别增长5.2%和下降1.4%,与上月相比,生产增速由负转正,销量降幅收窄42个百分点。1-5月,乘用车产销分别完成819.6万辆和813.3万辆,同比分别下降1.1%和3.6%。

  5月,中国品牌乘用车销售79.9万辆,同比增长17.5%,占乘用车销售总量的49.2%,比去年同期增长7.9个百分点。1-5月,中国品牌乘用车销售389.7万辆,同比增长11.3%,占乘用车销售总量的47.9%,比去年同期提升6.4个百分点。

  由于中国乘用车市场正逐步由增量市场转为存量市场,竞争加剧,分化将成为未来自主品牌的主旋律,技术薄弱、新车推出缓慢、规模较小的品牌将逐渐被淘汰出局,市场份额将加速向长城、吉利等拥有品牌及技术优势的龙头企业集中。

  商用车同比延续快速下降趋势:5月,商用车产销分别完成22.5万辆和23.9万辆,环比分别增长7.2%和10.4%;同比分别下降47.0%和50.5%。1-5月,商用车产销分别完成142.2万辆和142.1万辆,同比分别下降39.4%和41.9%。细分车型看,客车产销同比分别下降30.4%和29.3%,货车产销同比分别下降40.3%和43.0%。

  5月,重卡销量为4.9万辆,同比下降69.6%,环比增长11.4%;1-5月,重卡累计销量32.3万辆,同比下降64%。主要车企中国重汽重卡5月销量1.2万辆,同比下降64%,是当月销量唯一破万的重卡企业;1-5月中国重汽重卡销量8.0万辆,市占率上升至24.6%,比去年同期增长6.3个百分点。

  投资建议:随着疫情逐渐缓解,复工复产有序推进,叠加6月开始实施一系列促汽车消费政策,我们预计二季度行业景气度大概率见底,三季度有望复苏。我们重点推荐三条主线)新品周期强劲的自主品牌龙头:长城汽车。

  风险提示:上游原材料价格大幅上涨;车用芯片短缺影响;疫情反复的影响;重卡行业需求恢复不及预期。

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