买入评级]乘联会6月数据点评(汽车及汽车零部件行业)：批发增速转正 零售增速上行

　　乘联会发布6 月份乘用车行业数据，17 年6 月份我国狭义乘用车产量为180.8 万辆，同比增长5.1%；批发数为178.8 万辆，同比增长2.8%，四、五月份连续微负增长后同比增速转正；零售数为174.5 万辆，同比增长5.1%，高于5 月份2.1%的同比增速，环比增长0.2%，2012 年后6 月零售数首次实现环比正增长，或与5 月底端午节导致的工作日减少及6 月需求进一步回暖有关。

　　从年内短波周期来看，购置税政策调整及行业库存变化是影响今年乘用车表现的核心变量，今年1-2 月反映终端需求的交强险数累计下滑19%主要受去年底购置税优惠政策的透支影响，而3-5 月连续3 个月小幅正增长，意味着年内终端需求最差的时候已过去。由乘联会数据，6 月狭义乘用车批发同比增速较5 月提升3 个百分点至5.1%，验证了终端需求的持续恢复，后续需要进一步新车交强险数据。

　　我国狭义乘用车6 月批发数同比增速为2.8%，结束了四、五月份的连续负增长。我们认为2 季度乘用车批发增速或是年内低点，下半年行业有望回暖，主要因为：1）乘用车行业终端需求在持续恢复；2）今年行业去库存提前开始，三季度去库存压力减弱：15、16 年乘用车行业年中均在7、8 月去库存，而今年5 月份行业渠道库存减少2.8 万台，去库存已提前开始；3）去年年末乘用车行业供不应求与去年3 季度去库存有一定关系，企业具有学习效应，今年三季度去库存强度或明显减弱。由乘联会生产、批发数据，今年5 月车企部分库存减少3.1 万辆，而6 月乘用车行业产量同比增长5.1%，环比增长5.7%，较批发数高6.3 万，6 月份库存或没有明显去化；4）年底购置税优惠政策退出仍会产生末班车效应。

　　在向上的汽车行业政策基调下，我们依然看好汽车股17 年的投资机会。综合考虑基本面与估值，我们关注：1）华域汽车、上汽集团等低估值蓝筹具有全年配置价值；2）关注万里扬、富临精工、云内动力、富奥股份等成长股；3）重卡股业绩大概率超预期，推荐中国重汽、威孚高科，关注潍柴动力、富奥股份；4）新能源汽车推荐市场对其与大众合作反应不充分的江淮汽车。风险防范上，对高估值汽车股应谨慎。