江西汽车保险报价６公司重要公告+最新研报精选 密切关注！

员工持股计划的推出是象屿混合所有制的关键一步。同时，员工持股计划中公司董事长张水利、副董事长陈方、总经理邓启东等13名公司重要管理层参与，合计拟认购员工持股计划份额为751万份，是在的意义之外，彰显了管理层对公司战略制定和实施的坚定信心。而此次总额达3亿元，总人数不超过500人的员工持股计划，力度高于预期，足见公司、发展、共赢的决心之。

GIS、电容器、变电站自动化业务是16年业绩增长的重要支撑。1）15年GIS产品进一步放量，预计收入近10亿元，新签订单保持较快增长，16年增长有保障，同时550KVGIS产品正在挂网运行，预计16年获得国网招标资质，将复制220KVGIS产品发展径，贡献较多增量；2）电容器将受益特高压发展，15年特高压电容器中标金额达到1.19亿，16年有望继续中标；3）变电站自动化产品在16年有望获得国网220KV设备招标资质，满足国网保测一体化招标规则要求，预计220KV设备将成为16年增长重要部分。

象屿股份2015-2017年分别实现销售收入689.02亿元、1073.47亿元和1370.32亿元，实现归属于母公司净利润2.34亿元、6.12亿元和7.25亿元，若剔除2015Q3汇兑损失则2015-2017年分别实现归属于母公司净利润3.98亿元、6.07亿元和7.39亿元，同比增长40.4%、53.8%和18.4%。2016年目标市值240亿元，对应增发摊薄后目标价20.8，“买入”评级。

维持推荐。公司“市值小、弹性大”，安全边际高（16年P/E仅20倍），此外积极布局智能家居与传媒影视则有望提振未来成长预期，后续资本运作或加快。维持目标价26元，对应16年P/E32倍。

智光电气表示，2015 年度公司整体经营状况持续向好，通过加强控制经营风险、提升销售合同质量，应收账款回收创新高；综合节能服务业务进入快速成长期，2014年布局的用电服务业务开始贡献利润；2015 年 10 月，公司完成对岭南电缆股权的并购，公司及控股子公司广东智光用电投资有限公司合计持有其 100%的股权，对公司净利润增长带来贡献。

国泰君安-纳川股份-300198-搭建高起点新能源汽车产业链

1、水利建筑快速剥离符合预期，未来径更加清晰。

■物联网是继互联网后信息产业发展的第三次浪潮，国内万亿级市场来临。5G将是物联网的时代，物联网将人与人通信延伸到人与物、物与物智能连接实现互联。思科预测，2020年物联网连接设备将达260亿台，其中消费电子（100亿台）和M2M设备（70亿台）的增长将远超手机（90亿台）。Wind及前瞻网预计2015年，中国物联网整体市场规模7,500亿元，到2018年有望超1.5万亿元。个人用户增长瓶颈后，全球运营商争相瓜分物联网盛宴，预计其网络和营销资源将持续向物联网业务倾斜。

三季报预测15年业绩在0.7-1亿元，最新预告为2.2-2.6亿元，据此测算Q4单季净利润1.5-1.9亿元，同比增长45%-83%，环比增长650%-850%。Q4业绩大幅增长主要是由于碳酸锂价格较去年同期大幅上涨（Q4碳酸锂均价为6.9万元/吨，同比增长69%）。同时由于确认递延所得税资产导致所得税费用减少及澳元兑人民币汇率并未疲软导致文菲尔德计入利润增加的原因也使得利润进一步增厚。

公司2016年1月5日以1000万剥离创新物流公司100%股权，同时200万将佳宇地产持有的建设1%股权剥离，鑫大禹持有剩余99%建设股权，水利建筑业务划分清晰，剥离提上日程，此次剥离鑫大禹水利完全符合预期。鑫大禹2015年1-11月收入6.4亿，净利润122万，净资产0.95亿，此次资产评估2.09亿，按照上市公司持有85%计算，股权增值0.96亿。非酒肉业务剥离的线已经非常清晰，由盈利最差的农业、水利建设部分开始，速度超乎预期，显示集团管理层意见一致，剥离决心坚定，使得后续的主要拓展和外延并购更有信心，未来石门市场管理和造纸等有一定盈利的业务将更容易剥离。

资料显示，增鑫牧业成立于2008 年 6 月，注册资本3000 万元，主要从事畜牧设备的研发、设计、生产、销售与相关技术服务；生猪养殖；货物与技术进出口业务。2011 年 9 月 16 日，正邦科技子公司江西正邦养殖决定向增鑫牧业投资 428.57万元，持有增鑫牧业 30%的股权。2013 年 11 月 6 日，因增鑫牧业引进新的战略投资者，江西正邦养殖持有增鑫牧业30%股权被稀释为14.29%。

预测盈利同比下降16.97%

2015年取得多项重大突破，预计业绩增速创近年新高。恒瑞长期执行创新与国际化双轮驱动战略，2015年取得多项重点突破：1、首个抗肿瘤小靶向药阿帕替尼取得预期的规模化收入；2、环磷酰胺美国市场销售取得重大突破；3、PD-1单抗对美国Incyte公司授权，启动PD-1单抗和吡咯替尼海外临床试验；4、国内取得一批重点创新药的临床批件；5、2015年前三季度收入增长25.2%，扣非净利润增长41.1%，预计2015年业绩增速将创近年新高。

明珠筹划非公开发行股票 今起停牌

喜临门发布业绩预增公告，2015年实现净利润1.88~2.35亿元，同比增长100~150%，符合我们此前“公司业绩有望逐渐加速”的判断。其中Q4净利润0.75~1.22亿元，同比增长907.3%~1,535.8%，增速较前期提速明显（Q1/Q2/Q3业绩同比分别增长10.7%/12.7%/54.9%）。晟喜华视并表以及床垫主业的稳健增长是公司业绩喜人的主因。

2016年制剂出口增长点明确，国内重点扩充队伍提升市场实力。2016年制剂出口增长点明确：1）环磷酰胺仍有望实现10%~20%的增长；2）七氟烷于2015年底取得FDA批文，是2016年海外市场的重要增量；3）公司对制剂出口业务布局有非常持续的产品线，预计2016年下半年仍将有新品种获批。2016年公司国内制剂收入增长的重点包括造影剂：碘克沙醇、钆布醇等，口服肿瘤药：替吉奥、卡培他滨等；小儿电解质输液、钠钾镁钙输液等；风湿免疫类的非布司他、艾瑞昔布等。2016年将重点加强国内制剂销售队伍建设，特别是加强对部县级区域的覆盖。

盈利预测。由于项目确认延期，分别下调2015~16年收入10%、16%至40、45.4亿元，下调2015~16年净利润4%、13%至3.78、4.57亿元，新增2017年收入和净利润分别为52、5.41亿元。

15年公司实现归属于上市公司股东净利润上修至2.2-2.6亿元（三季报预告值为0.7-1亿元），同比增长65%-95%。

维持推荐评级。15~17年P/E分别为25X、21X、17X，维持目标价19元，对应16年P/E为26X。

事件：

智光电气（002169）1月25日午间发布2015年年度业绩预增公告，公司预计全年实现归属于上市公司股东的净利润1.004亿元 1.25亿元，同比增长100%- 150%。

中国平安战略入股，是公司全金融业务布局的重大突破。本次定增，中国平安旗下联礼阳将认购844万股，加上拟老股受让4983万股，未来将持有公司6.51%股份，成为其重要战略合作伙伴。根据中国平安董事长2016年新年致辞，中国平安已经跨上第三个大台阶，探索平安的3.0时代，将“互联网+金融”的发展模式向全行业，共同利用新科技，打造式互联网金融服务平台，2015年平安互联网业务累计用户超过2亿，陆金所累计交易量突破1.6万亿，“金融一账通”平台管理资产逾万亿。中国平安和公司将强强联手，一起规划、建设、运营金融云平台3.0，实现互联网平台流量与金融产品服务的强势整合。

仿制药一致性再评价对行业挑战大，公司国际化战略降低非常多工作量。根据SFDA前期发布的仿制药一致性再评价征求意见稿，SFDA将统一大幅度提升国内药品质量。由于仿制药一致性再评价时间紧，任务重，对于所有国内企业都将是繁重的工作。

安信证券-金证股份-600446-定增引中国平安战略入股，全金融布局获重大突破

我们认为国内种植业正处于工业化初期，在种植业发达的平原地带土地制度带来的规模效应正在，2015年家庭承包耕地流转率有望达到35-40%。在这一发展的历史背景下，由龙头企业构建好产业链，形成大的托拉斯（参考温氏的发展历程），从而成长为竞争力极强的种植综合服务商。种植综合服务一亩地的利润空间约为150-200元，以2014年全国流转耕地面积4亿亩测算（正快速增长），种植综合服务的利润空间可达千亿！象屿把控粮食仓储设施连接种植与物流的关键节点，在政策扶持补贴的背景下，快速壮大自身的仓储能力，在主攻的玉米、稻谷的粮食产区深耕布局，形成很好的上下游联接能力和协同效应。

财务数据显示，增鑫牧业2014 年度实现经审计的营业收入7044.23万元，净利润161.19万元；2015 年1 -6 月实现经审计的营业收入3831.32万元，净利润166.18万元。

■内生与外延双线发展，构建智慧运营生态体系。公司结合自身优势借助资本力量，布局大数据变现、智慧医疗、智慧旅游、物联网等智慧运营平台的开发建设。收购曼拓信息战略布局大数据运营平台，智慧医疗与合作的广西项目正式运营，后续将向其他全国其他地区推广，抢占智慧医疗O2O入口，同时参股西部布局移动医疗，看好公司整体布局。

CMO业务渐入佳境，传统业务望滋生新增长点。公司于2015年12月完成规模7.99亿的定增，价格58元，锁定期12个月。定增进一步增强公司资金实力，预计CMO业务将加速推进。此外，公司立足中间体业务，积极推进生产环节向下延伸，布局高毛利的仿制药／专利药原料药业务，提高盈利水平，传统仿制药中间体卡马西平等有望向原料药环节延伸，成为又一增长点，进一步拉动公司业绩增长。

申万宏源-恒瑞医药-600276-2015年创新与国际化多项突破，期待2016年更加精彩

金雷风电（300443）1月25日午间发布2015年年度业绩公告，公司预计全年实现归属于上市公司股东的净利润1.37亿元-1.65亿元，同比增长50%- 80%。

估值与

投资：公司在参股兴业数金、参与设立精融互联信用保险、收购联龙博通分别进行银行、保险和移动金融端布局之后，本次拟定增并大手笔引入中国平安共同打造互联网金融平台，是其从“金融IT服务商”到“互联网金融平台”战略转型和全金融业务布局的重大突破。二次腾飞时代，未来资源聚集和协同效应将更加显著，我们看好其发展前景。预计2015-2016年EPS为0.87元、1.1元（考虑定增摊薄），维持“买入-A”评级，6个月目标价60元。

■投资：受益于4G建设公司网优及运维传统业务发展良好，定增事项进展顺利，看好公司物联网平台及智慧运营的长期发展前景。我们暂不调整盈利预测，预计公司2015-2017年摊薄EPS分别为0.34、0.90和1.35元。维持买入-A投资评级，6个月目标价75.00元。

我们预计

电网投资不达预期，新业务拓展低预期。

国泰君安-九洲药业-603456-携手方达，迈出产业链延伸第一步

广发证券-天齐锂业-002466-公告点评：16年业绩或将大幅超预期

金雷风电全年净利预增50%- 80%

国企与自贸区具在进行，为长期发展提供持续催化。国企混改自员工持股行动已经开始；公司与集团合资设立运营平台，拟对自贸区进行二次开发，整合公司在自贸区已有的40万平土地向高端商业服务开发转型，预计原有自贸区工业用地转为商业用地深度开发后得到大幅升值。

新签50.51亿元订单，16年业绩增长有保障。报告期内，公司新签订单50.51亿元，与去年基本持平，我们预计截止到15年年底，公司在手订单超过50亿元，超过15年全年40亿收入，16年业绩增长有保障。

正邦科技参股公司增鑫牧业获准挂牌新三板

强强联合，打造CRO/CMO一站式服务平台。公司与方达将各出资102万和98万美元，分别占有51%和49%的股权。公司在化学合成等领域技术领先，并在积累了丰富的工艺开发经验，而方达医药为国际知名的CRO企业，长期为跨国制药公司服务，客户资源丰富。双方强强联合，将充分发挥CRO/CMO一体化服务优势。此次合作标志着公司CRO/CMO一体化战略取得实质性进展，有望为下游CMO业务带来丰富的客户和品种储备。

公司公告将建筑业务主要子公司鑫大禹水利建筑公司85.43%股权以1.78亿出售给控股股东顺鑫控股，上市公司不再持有鑫大禹股权。此外，有报道称负责食品门公布多家出售假牛栏山二锅头网点引发关注。

风险

搭建高起点的新能源汽车产业链：我们认为万润有望整合行业资源，将其打造为提供动力系统总成、电机、储能器、变速箱等新能源汽车核心零部件的专业供应商，而“川流”新能源运营公司已于2015年中成立，已投入运营超过50台纯电动新能源汽车并已积累大量意向客户（包括市政用车、企事业单位通勤用车、公务用车、物流用车等），有望快速布局海西，覆盖福建，全国，未来我们判断公司有望进一步进入相关领域，搭建高起点的新能源汽车产业链，并为数据时代做足准备。

明珠（002108）1月25日午间发布公告，公司正在筹划非公开发行股票事宜，相关事项尚在筹划审议过程中，公司股票自2016年1月25日开市起停牌，预计2016年1月26日复牌。

金雷风电表示，报告期内公司募投项目陆续达产，产能逐步提升，同时，公司抓住风电市场向好的机遇，积极开拓国内外市场，主要产品订单和销量增加，业绩相比去年同期上升。报告期内非经常性损益预计对净利润的影响额约为600 万元。

海外制剂出口与创新药共同发力，未来十八个月市值有望冲击1500亿。公司高增长并非昙花一现，是进入了上市以来第二轮高增长期，我们认为，未来十八个月市值有望冲击1500亿。维持15-17年每股收益1.15元、1.41元、1.78元，增长49%，22%，26%，对应市盈率38倍、31倍、24倍，维持买入评级。

业绩上修至2.2亿-2.6亿元，Q4单季在1.5-1.9亿元间

从Q4业绩可以看到16年业绩将大幅超预期

定增打造互联网金融平台，二次腾飞。公司经过多年发展，已成为国内最大的金融证券软件开发商和系统服务商之一，拥有200余家总部级金融机构客户，包括80多家证券公司，20多家银行，17家期货公司，主要产品在国内市场份额处于领先地位。公司二次腾飞的战略目标是回归金融IT，创建平台型公司，将互联网金融业务打造为新的利润增长点，本次募投资金将用于巩固2.0业务，布局3.0业务，打造“平台+流量+内容”的互联网金融云平台。

中环股份（002129）1月25日午间发布公告，2015年7月15日-2016年1月20日，公司控股股东中环集团通过证券公司定向资产管理计划，采用集中竞价交易方式完成了增持公司股份的计划，累计增持2210万股, 增持金额2.6亿元。截止目前，中环集团持有中环股份股份7.49亿股，占公司总股本的28.34%。

事件：

考虑到短缺仍旧锂价仍将上涨以及锂行业委托加工模式的兴起，我们预计2015-2017年EPS分别为0.88元、7.50元和8.60元，对应当前股价PE分别为136倍、16倍和14倍。

投资要点：

招商证券-顺鑫农业-000860-公司点评报告：建筑剥离符合预期，未来径更加清晰

上调目标价至17.6元：公司预告2015年归母净利润同降30-60%，盈利1976-3458万元，符合预期，公司2015年为转型切入新能源汽车产业首年，新能源汽车动力总成业务发展势头良好，销售地域扩张及产业链延伸使得2016-2017年高增确定性增强，而管道业务受益地下管廊建设有望盈利恢复，我们上调2016-2017年EPS至0.44/0.58元（分别上调0.27/0.35元，按增发后股本计算，EPS分别为0.39/0.51元），参考2016年可比公司估值，上调目标价至17.6元，对应2016年40倍PE。

碳酸锂价格自15年10月出现大幅上涨（10月初为5万元/吨，12月底为11万元/吨），最新价格在12万左右，市场最高报价已达20万元/吨。15年Q4公司1）仍然出售锂矿；2）锂矿提价速度慢于市场；3）锂矿及碳酸锂长单价格并未提价，而16年公司1）锂矿或将以自产和委托加工生产碳酸锂为主；2）碳酸锂价格已进一步提升等因素将促使16年业绩将大幅超市场预期。

战略布局CRO领域，维持增持评级。公司公告拟与方达医药合资成立美国FJ公司，并受让方达（苏州）40%的股权，合资公司将为海外制药公司提供研发一站式服务。公司积极推进CRO／CMO一体化平台战略，收益CMO业务快速增长和传统仿制药中间体业务的延伸，2016年业绩高增长确定性较强。维持2015-2017年EPS预测1.02/1.46/2.11元，维持目标价78元，维持增持评级。

点评：

维持“买入”评级

2015年业绩快报：2015年1~12月，营业收入40亿元，同比增长9%，净利润3.79亿元，同比下降16.97%。业绩略低于预期。

■收购天河鸿城募集资金获批复，物联网平台战略启航。公司通过收购天河鸿城抢占物联网行业制高点，在国内与全球物联网领导者Jasper独家合作，为中国联通提供物联网平台运营服务，为企业提供行业一体化解决方案，运营模式及M2M用户的高速增长，将为公司业绩带来弹性。除Jasper平台外，公司已经与宝洁、亚信等6家企业签订协议，提供物联网行业系统集成方案，自建物联网平台再延伸，致力于打造物联网产业链生态圈。借助Jasper物联网平台卡位优势，有利于做上下游拓展。

正邦科技（002157）1月25日午间发布公告，子公司江西正邦养殖（正邦科技持有其 98.42%的股权）的参股公司江西增鑫牧业科技股份有限公司（“增鑫牧业”）近日接到全国中小企业股份转让系统有限责任公司出具的同意函，同意增鑫牧业股票在新三板挂牌，转让方式为协议转让。因增鑫牧业申请挂牌时股东人数未超过 200 人，按证监会豁免核准增鑫牧业股票公开转让，挂牌后纳入非上市公司监管。

安信证券-宜通世纪-300310-定增获得批复，物联网平台战略启航

■公告概要：（1）公司公行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得中国证监会核准批复，募集配套资金不超过10亿元。（2）公司发布2015年度业绩预告，预计2015年归属净利润5800万元-7200万元，比上年同期上升22.06%-51.52%，传统业务稳健增长。

生物药产品布局快速成形，加紧建设苏州和连云港两大生物药工厂。恒瑞2015年启动了苏州和连云港两大生物药工厂的建设：苏州工厂主要负责抗体生产，预计2017年完成厂房建设和车间认证。连云港主要生产胰岛素和其他蛋白药，目前刚刚开始建设。公司目前申报了6个抗体，部分产品即将批准进入临床，由于药监局3期临床必须要在工厂生产，时间紧任务重。长效胰岛素受制于国内标准问题，预计将于2016年下半年启动美国FDA临床试验申报，同时申报SFDA，将美国市场作为主战场。

中金公司-思源电气-002028-在手订单饱满，16年业绩增长有保障

艾瑞昔布新进江苏省医保，阿帕替尼2016年销售收入有望实现大幅增长。艾瑞昔布是一款COX2剂的骨关节用药，2011年上市后面临众多医保目录内类似适应症药品的激烈竞争，预计2015年仅实现千万级收入，艾瑞西部新进江苏省医保，是艾瑞昔布首个实现医保覆盖的省份，预计将驱动艾瑞昔布2016年收入过亿。阿帕替尼2015年实现既定的销售目标，特别是在上市后的临床实践中解决了一大批肿瘤患者的临床用药需求，积累了一大批振奋的临床病例，2016年仍将实现比较大幅度的增长，是2016年公司制剂业务的重中之重。预计2016年创新药利润占比将超过10%，中远期希望实现创新药收入比重占大头的战略目标。

关注要点

农产品供应链体系日臻完善，快速爆发之势已成。截止2015年12月31日，象屿农产在2015-2016粮食收购季已完成粮食收购650万吨（包括部分潮粮），相较于14-15收购季完成610万吨临储收粮已有翻倍增长之势，农产在当地收粮能力充分体现，一体化产业链经营优势尽显；此外，2015年已参与合作种植面积230万亩，服务种植面积280万亩，15/16种植季规划合作种植/服务面积总和保持高增长。综合象屿农产所布局“农资-种植-收购-仓储-物流-贸易-深加工”的七个环节，当前种植服务、仓储、贸易三大盈利点均已成型并具备快速复制扩张的能力，打通链条灵活应对行业变化，长远发展可期。

风险提示：CMO产能低于预期；新订单执行进度低于预期。

“走出去”与“引进来”并重，期待2016年取得更多突破。恒瑞奉行式创新药开发战略，2015年PD-1单抗对美国Incyte公司授权，购买美国Tesaro公司新型止吐药Rolapitant中国区权益，“走出去”与“引进来”均取得重点突破。公司海外开发创新药将通过积极方式分担新药开发风险，在临床研究的不同阶段引入合作伙伴共同开发，2015年PD-1海外授权仅是个开始。公司非常熟悉中国市场，也将积极地将美国好的新药引入到国内，加速公司转型升级。公司注重研发投入与短期业绩的平衡，预计2016年研发费用收入占比将于2015年保持基本稳定。

关注要点

PD-1和吡咯替尼海外临床进展顺利，创新药开发首重国际市场。PD-1单抗一期临床已经完成了第一个剂量组的爬坡试验，了良好的药效，预计将于2016年上半年完成全部一期试验并数据总结，预计将于2016年下半年启动二期临床试验。吡咯替尼是恒瑞首个在国内临床开发已经观察到出色临床疗效进而开展海外临床开发的创新药，目前正在进行第二个剂量组的爬坡试验，预计今年上半年完成全部临床一期后将于下半年启动国际多中心临床试验，我们预计有望在二期临床完成后即提交对FDA的上市申请。公司创新药研发战略已经从国内市场转移到国际市场，产品布局首重国际市场，预计2016年将启动3~4个创新药海外一期临床研究。

风险提示：新能源汽车行业增长低于预期；锂矿供给增速高于预期；

15年业绩预计略低于预期。我们预计主要原因有：1）毛利率下降。2015年前三季度毛利率下降了3.9个百分点，预计全年毛利率也有较大幅度下降，我们预计主要源于产品结构调整以及单个产品价格下降；2）投资收益下降。14年公司出售平高电气股权实现1.24亿投资收益，导致15年投资收益较14年同期大幅减少1.02亿，影响业绩增长。

短缺依旧，锂价仍将上行

■风险提示：收购整合风险；物联网业务发展不达预期的风险。

3、定增持续推进，后续资本运作有望提速。“大股东大比例认购（10.4亿元）+员工持股计划（1亿元）+知名个人投资者（3.9亿元）”真金白银参与，有利于众志成城推动公司跨越式发展，后续外延步伐或加快。

3、投资逻辑清晰，给予30元目标价，持续强烈推荐。

员工持股计划及众多机构参与3年期定增，彰显对于公司发展前景的坚定信心。公司本次员工持股计划将参与定增认购2.87亿，参加人员范围包括公司监事、高级管理人员及公司与子公司员工，同时公司4位大股东拟向参与对象提供借款支持，彰显了股东、管理层和员工对于未来的坚定信心，同时也将激励全体员工与公司共同奋斗成长。

16年以来剥离速度加快，催化不断：1）水利之后，今年有望再将石门市场、造纸等业务剥离；2）地产业务50亿存量，20多亿集中在顺鑫中心，地理优越，15年11月新售，16年大概率出清，其余项目难以消化的可能逐步剥离；3）顺鑫控股新设立鑫源食品事业部，专注于进口牛羊肉业务，未来可能通过股份公司进一步并购海外牛羊肉企业；4）猪价持续高位，去年低基数下业绩贡献明显，白酒在新兴市场带动下持续高增长。调整15-16年EPS为0.70和0.98，给予30元目标价，维持“强烈推荐-A”评级。风险提示：假酒冲击，剥离不达预期。

中环股份控股股东完成增持计划 耗资2.6亿

1、内生外延共筑靓丽业绩。内生方面：受益品牌力提升、多渠道拓展及国内外业务双轮驱动等，公司床垫主业持续稳健增长，预计15年净利润同比增35%左右；外延方面：晟喜华视2015年6月顺利完成并表，直接增厚公司业绩，预计2015年贡献净利润约7,000万元（晟喜华视原股东承诺2015/16/17年扣非后净利润不低于0.685/0.92/1.2亿元）。

智光电气全年净利预增100%- 150%

投资要点：

2、防伪和打假力度强化，“劣币良币”无需担忧

鉴于公司各业务布局日益成效，上调2015/16/17年EPS至0.65/0.82/0.99元，上调幅度分别为23.3%/20.7%/16.4%。

公司公告，以42.13元/股面向联礼阳、员工持股计划、飞鹏投资等7名特定对象，非公开发行锁定3年期股票约6500万股，共募集资金约27.4亿元。

海外市场有望取得突破。14年以来先后在肯尼亚、墨西哥、俄罗斯设立子公司，发力海外市场，预计公司15年海外新签订单增长超30%，16年有望受益一带一，订单实现翻番增长，取得突破。

风险提示：互联网金融业务推进速度低于预期。(证券时报网)

评论：

15年碳酸锂价格大幅上行主要是由于供给可控（3家盐湖企业扩产难+1家矿石提锂企业产量并未大幅增长）和需求爆涨（新能源汽车同比增长4倍），16年供给端较去年略有增长（主要来自于众和股份），而新能源汽车全年仍将保持快速增长，短缺状态依旧，锂价仍将上行。

假酒对牛白瓶和绿瓶影响较大，尤其是周边的和河南，假酒农村和乡镇市场，甚至有部分地区假酒占比超过50%。假酒的制作成本较低，没有税负，终端价格低于正品，由于没有特殊防伪标识，渠道和消费者难以辨别，导致假酒市场，甚至正品由于价格较高处于劣势，出现“劣币良币”，对牛二产品市场空间和品牌力都产生较大负面影响。目前公司正积极研制低成本防伪标识，配合相关部分打击假酒，提高造假成本，我们认为此举对牛栏山持续市场拓展极为有利。目前市场预计收入6-7亿，河南山东3-4亿，增速为15%，假酒退出和持续渗透，未来三个市场都有望达到10亿规模，东三省和西北也将持续高增长。

锂价大涨致四季度业绩暴涨

①智能家居：已成立舒眠科技并参股神灯科技35%股权，致力于打造高科技智能健康生态圈。未来依托DT大数据（睡眠数据、社交数据、医疗数据等），公司有望涉足智能家居、电商（B2B、B2C）、大健康及医疗服务等产业，拓展未来成长空间并培育利润新增长点。②影视传媒：晟喜华视经营良好，“一大一小”的拍片战略助力可持续增长。公司计划每年争取推出一部品质大剧，并重点发展手机短视频业务，电影方面也会适时参与，预计未来业绩将保持30%以上的增长。

2、积极向智能家居及影视传媒领域转型升级，提振未来发展预期。

房地产市场下行；新渠道拓展不力；整合风险。

药监局临床试验核查风暴中长期是好事，2016年仍将有一大批新产品获批。2015年8月药监局启动临床试验数据自查核查，核查目录内产品大面积撤回，主要是药监局大幅提高了临床试验标准。由于此前药监局新药审评速度慢，恒瑞此次核查品种部分临床试验开始于七八年前，与药监局新标准有一些不足，公司也难免撤回了部分品种。创新药长效GCSF和瑞格列汀预计完成少量补充试验后，将于数月后重新启动审评，仍有望在2016年内获批。部分撤回仿制药，公司将进行试验数据的重新梳理，该补做的补做，预计将很快重新启动申报。2016年仍将有一大批新产品获批：碘化油、卡泊芬净、达托霉素等，是2017年及以后的增长动力。

定增获得批复，物联网平台战略启航

动力总成跃居行业龙头，高增长：我们测算2015年纳川归母净利润或约3000万元，其中万润（纳川新能源汽车子公司，持股66%）净利润约7000万元，远超业绩承诺3200万元，出货量跃居同款车型行业龙头，合作整车厂包括金龙、东南、福汽、东风等，同时福建省外客户培育逐渐成熟，高增长。

风险

估值与

象屿股份1月23日发布第一期员工持股计划，计划筹集资金总额上限为30,000万元，计划参加对象为公司及下属子公司董事、监事、中层以上管理人员及核心，总人数不超过500人。其中拟认购本计划的公司董事、监事和高级管理人员合计13人，合计拟认购员工持股计划份额为751万份，占本员工持股计划总份额的比例为2.50%。目前该员工持股计划已获得职工代表大会、董事会通过，2月3日将在股东大会上进行表决。

风险提示：万润新能源汽车省外、乘用车动力总成销量增长缓慢等

恒瑞医药若干年前启动了国际化战略，目前奥沙利铂、伊立替康、七氟烷等均已通过美国FDA认证，公司已经启动了大部分在销售产品的FDA认证工作，国内仿制药一致性再评价质量要求类似于美国FDA，公司在仿制药一致性再评价中享有巨大优势。