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业绩起飞,特斯拉的“天花板”在哪儿?

作者:陈婧涵

作为汽车圈的“大网红”,特斯拉无疑在用每一次动作和消息刷新人们对他的认知。就在刚刚过去的10月22日,特斯拉公布第三季度财报,公司已经连续5个季度实现盈利,该季报被马斯克誉为“历史最佳季报”,特斯拉创造了公司史上最长的连续盈利期,收入、盈利和自由现金流均为最高水平,无疑羡煞旁人。

该财报可以说是特斯拉历史上的一块里程碑。换句话说,也隐藏着特斯拉未来十年的发展方向。

现金制约已成过去式

特斯拉第三季度财报,将马斯克的花钱能力和特斯拉的存钱能力体现的淋漓尽致。

营收方面,特斯拉Q3总营收达87.71亿美元,净利润为3.31亿美元。超出预期的营收和净利润,代表着特斯拉拥有稳定持续的造血能力,并彻底跑通“智能电动汽车”这一商业模式。

现金方面,Q3特斯拉的现金及现金等价物为145亿美元,自由现金流达14亿美元。这让“做空”特斯拉的人,多少有些失望了。毕竟营收和利润高只是纸上富贵,源源不断的现金流才是企业财力的体现。高现金及现金等价物储备意味着特斯拉有着非常充足的流动性,有着很强的生产能力。

特斯拉高速增长的现金流,意味着它的抗风险能力提升,且有资金从容布局下一个十年。同时,凭借OTA和自动驾驶带来的产品力,哪怕新能源赛道环境变差,特斯拉也能按照自己的节奏继续成长。

尤其值得关注的是特斯拉整体毛利率为23.5%,车辆毛利率高达27.7%,在整个汽车行业中,整车毛利率达到10%的都很少。

如此高的,毛利率意味着特斯拉还有足够的利润空间用来降价。此外,特斯拉还在通过改进电芯设计、电池工厂的生产工艺等,不断降低成本。根据特斯拉预计,通过以上改进,可以将每千瓦时的电池生产成本降低56%,每吉瓦时投资成本减少69%。可以预见,未来特斯拉各车型将在价格上具有显著竞争力。

特斯拉在声明中还表示,因为有了这些充足的流动性,公司将有望为产品路线图、长期产能扩张计划和其他项目支出提供资金。财报显示,特斯拉Q3在新的生产能力等其他重要投资上花费了24亿美元。可以说为了推进这些项目的建设,特斯拉还没来得及享受,就把刚刚赚到的钱花的分文不剩。

在业内看来,特斯拉几乎没有边界地自研投入,既体现了特斯拉不断投资未来发展的目标,也是特斯拉迈入下一个发展阶段的底气。

曾经现金流青黄不接,一度处于断粮边缘的特斯拉,现在终于有底气去谈投资未来了。

产量可期

就整个车市而言,早已进入了“泛红海”阶段,供大于求,成为典型的买方市场。但是,于特斯拉而言,却仍是供不应求的卖方市场,基本可以理解为“产出多少车,就可以卖出多少车”。对于一直想要减少库存的车企而言,可以说是恐怖如斯。

所以就特斯拉而言,产能才是其亟需解决的首要问题。马斯克表示:“由于 Model 3 增产困难,特斯拉确实面临着严重的死亡威胁。如果我们不能在很短的时间内解决这些问题,我们就会死。”

特斯拉汽车产能已达年化25万辆,而去年同期只有15万辆。若特斯拉完成今年50万辆电动汽车的交付计划,这意味着上海工厂对特斯拉完成交付指标的意义重大。某种意义上说,因疫情在欧美国家的持续肆虐以及经济衰退,中国市场支撑了这家美国电动汽车巨头的股价和想象力。

根据财报数据,特斯拉离50万的年交付量仍有约18万辆车的差距,这要求特斯拉在第四季度交付量还得将产能同比提升20%以上。

对此问题,特斯拉在财报里表示,尽管更加困难,但仍继续维持今年交付50万辆汽车的目标。“实现交付目标主要取决于Model Y和上海工厂产能的逐季增长,以及物流和交货效率的进一步提高。”

特斯拉目前正在火力全开地朝着年度50万辆的目标努力,但马斯克已经将目光放在了明年。截止第三季度末,特斯拉已将全球两大现有超级工厂的产能扩张至84万辆,距离马斯克的百万辆目标近在迟尺。

可见,限制特斯拉的不是消费需求,而是自己的产能。根据特斯拉公布的第三季度产量更新,弗里蒙特和上海这两座超级工厂目前的年产能达到84万辆,而随着上海工厂的Model Y产线即将落成,特斯拉全球产能有望达到100万辆。

同时,特斯拉还在财报中放出了柏林超级工厂和美国的TEXAS工厂。随着这两大新的超级工厂成功建成,届时特斯拉的年产能将会突破200万辆。到那时候限制特斯拉的或许就从产能转为需求了。

由于市场需求量大,特斯拉在全球仍处于供不应求的状态,快速提升的产能意味着特斯拉的销量将得到进一步增长,这也加速推进了电动汽车的普及。此外,特斯拉通过广泛使用大型铸造设备和全新设计思路,减少车身零件,大幅提升生产效率,有助于特斯拉快速扩充生产规模。

正如马斯克在财报电话会议中所说,“我们要制造制造机器的机器”。特斯拉对汽车产业的颠覆,不只体现在产品上,也体现在对传统汽车制造的颠覆与革新上。

软硬皆施

关于“FSD即将到来”的言论,大家已经听到耳朵都长茧了,但是终究没能看见一次真正落地的实物。而这一次,马斯克在Twitter表示,即将发布全新的完全自动驾驶(FSD)软件,届时可让特斯拉车辆实现“零干预”自动驾驶。消息一出,科技界、汽车界集体沸腾。

据特斯拉中国官网信息显示,完全自动驾驶能力包括,自动泊车、自动辅助变道、自动辅助导航驾驶、智能召唤,下一步即将推出“识别交通信号灯和停车标志并做出反应”(美国版已上线该功能),“在城市街道中自动辅助驾驶”功能。

在美股周三盘后,马斯克透露了新版FSD软件的更新安排:在本周小范围测试基础上,本周末和下周将继续向更多车主推送新的FSD测试版,接下来还会在2020年剩余时间里进一步放开。据悉,在10月20日晚间,特斯拉开始向一小部分车主推送了FSD测试软件。

马斯克称:“FSD Beta版本将能够实现在无网络连接、无该地区地图数据、无高精地图,就能实现自动驾驶。”目前FSD Beta版本只推送给了特斯拉“Early Access Program”的用户,这周和下周会增加一部分用户推送,大面积推送将会在年底前完成。

优化后的FSD,拥有对复杂路口的感知能力,可以增强特斯拉在城市道路中的表现。毫无疑问,对自动驾驶能力的迭代升级,是OTA能力的重要应用,将来还会给特斯拉带来巨大的收益。

可以肯定的是,一旦FSD步入正轨,马斯克在2019年承诺的Robotaxi业务很可能在1-2年时间内就能落地,只要法律法规允许,这其中所蕴含的潜在市场价值将远比作为一家汽车生产商要大的多。

马斯克还表示,未来 FSD 的价格有可能进一步上涨,他说道:“随着软件获得监管部门的批准,并且越来越接近实现完全自动驾驶,FSD 的价格将继续提升。到那时,FSD 的价值可能在 10 万美元以上。”

可以预见的是,随着FSD以及更多软件产品的推出与逐渐普及,软件收入将成为特斯拉收入中重要的组成部分,且软件带来的毛利率会远高于整车销售。

写在最后:曾经掣肘特斯拉的产能、现金不足等因素已成过去式,每一辆新车出厂几乎是立刻就被提走,未来降成本、扩产、自动驾驶研发的进程都在以肉眼可见的速度推进。这其中,特斯拉中国区的贡献功不可没。在完成创纪录的2020第三季度后,特斯拉给外界留下了无限的期待。

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  • 编辑:孙子力
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